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巴曙松:不同的P2P平台,冲击会来自何方?

2015-08-19 点击数:910
  在互联网金融风起云涌之时,P2P网络借贷也乘势而上,扩张迅速,说P2P是民间借贷活动的阳光化也好,说是普惠金融的一种探索也好,作为一种金融活动, 就必然会受到金融市场运行规律的约束,无论参与者在狂热的情绪推动下,会以为“这不一样”,但是,当调整的压力到来,我们可以看到,实际上,尽管是不 同形式的金融活动,在每的调整时期,其基本趋势还是一样的:当潮水退去时,我们才知道谁没有穿游泳裤。
  P2P在中国的扩张,其积极意义已有广泛讨论,但是同样值得关注的是,在这个行业快速扩张时,其监管规则并不明确、准入门槛相对低、经营范围相对模糊,在 过去几年里可以说经历了野蛮疯狂的增长;特别是与成熟市场上的P2P活动主要面向风险承受能力相对高的投资人士不同,中国的P2P活动有相当比例实际上吸 引了对金融投资知识相对欠缺、风险承担能力相对弱下的中小投资者参与。
  据《2013年中国P2P借贷服务行业白皮书》统计显示,P2P借贷平台从2009年的9家迅猛增加到2012年的超过200家,可统计的16家P2P平 台线上业务贷款余额近100亿元,投资人超过5万人,年增长速度超过300%。国际比较来看,中国的P2P行业虽然放贷总量比不上美国为代表的发达市场, 但放贷的增量在短期内的增长却是相当惊人的,有的2010年成立的P2P公司,累计放贷规模已超过二三十亿元,而美国最早成立的lending club(2006年成立)累计放贷也只是37亿美元,prosper累计放贷不过7亿美元。
  和美国等成熟市场不同的是,中国的P2P平台风格差异非常大,尤其在运作模式、成立背景上差异巨大。通常来说,成熟市场上的P2P平台基本往往主要提供中 介服务,本身并不是贷款公司,也不是投资顾问,很少采用资金池模式,不为借款者提供担保,不,也不依赖线下进行尽职调查。而基于特定的市场环境, 当前中国P2P平台从商业模式上往往不仅仅只是中介,其提供的服务更为多样化差异化。
  从现有的行业统计数据来看,中国P2P平台经营模式的差异,特别体现在贷款期限、贷款行业集中度等方面,如下图1、2所示。这些差异的形成原因主要在于其成立的背景不同,包括行业外企业转行设立的、互联网企业设立的以及金融企业设立的等等。
  根据我们近期的一些调研,这些运作模式迥然的各类P2P平台,在后续的发展中也将随着行业的起伏而面临不同的转型压力。
  ,由行业外企业(主要是非互联网和金融行业,通常被业界简单地描述为是煤老板等现金流充沛的投资者投资的)转行发起的P2P平台,其优势是资金实力雄 厚,但是总体上看,因为相对缺乏互联网和金融专业领域的风险管理知识,如果在扩张中管理不善,可能是遭受冲击压力的一个群体。这一背景的P2P平台, 虽然具有资金上的优势,但对于互联网的营销策略的运用往往较为落后,且对客户信用、行业形式的认知有限,伴随着互联网技术的日新月异、宏观经济金融形式的 风云变化,其中的相当大一部分可能会因其羸弱的风险管理能力而遭到惩罚。
  第二,由互联网企业发起的P2P平台,或因管理层的金融风险管理能力的差异而分化。相比单纯具有资金优势的类P2P平台而言,这类P2P的优势是 互联网技术,往往能够很好地运用互联网进行营销并迅速提升流量,同时运用大数据控制线下调查成本、提高信用风险识别能力。其客户获取、风险定价、客户服 务、交易达成都往往较好地借助互联网手段,短期来看,取得快速业绩增长的一些主要因素已经初步具备。但是,后期的发展要看经营者对金融风险的专业把控能 力,能否建立合理的、符合金融运行规律的业务结构,有效控制不良贷款的规模,是决定其走多远的关键。比如,有的P2P平台因为从互联网起家,对贷款风险的 管理经验不足,往往会选择和不同的小贷公司合作,但是其本身对小贷公司的选择就需要专业的金融鉴别能力。简要来说,以互联网公司为基础的P2P平台的后续 发展会参差不齐,那些能够较好地把控金融风险的平台将有机会脱颖而出,而依旧单纯地利用互联网技术、一位空喊革命与冲击传统金融业口号的、缺乏良好金融专 业能力的平台的后期运作风险会逐渐暴露。
  第三,由金融企业发起的P2P平台,其短期业务的开拓可能较为缓慢,但将会在行业震荡中逐步显现出自身优势。与、二类平台相比,此类平台可能并不具备 资金优势,其运用互联网技术快速进行业务拓展的可能性在短期中也难以实现,但是其在经营过程中注重风险定价、强调风险控制,对宏观经济金融形势有较好的把 控能力,长期来看,其发展具有可持续性。对这一部分平台来说,关键是要更多学习互联网等技术在业务发展中的作用,提升资金实力,市场的竞争往往是综合实力 的竞争,而不仅仅取决于某一个方面的因素。
  随着市场环境的变化,以及监管制度在着手完善,可以预计,中国P2P行业洗牌在即,随着监管规则的出台,各类P2P平台将会在宏观金融市场变化和行业变迁中遭受新的洗礼。
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